关于企业并购实现方式的实证研究|Powerpoint模板

关于企业并购实现方式的实证研究

关于企业并购实现方式的实证研究
杭州高达软件系统有限公司
管理咨询部
主讲人：罗杰臣
January 24，2005
一、并购的含义
涉及到被并购方或所有参与方股权结构改变的一种资本运作方式。
并购的内涵非常广泛，一般是指兼并（Merger）、收购（Acquisition ）和新设合并（Consolidation ），简称M & A &C。
经济法概念
并购是一项涉及到战略管理、公司财务、经济法、产业经济学、制度经济学、投资银行学等多学科的学问。  
二、并购的目的
1，提高市场占有率，增强市场控制力
2，打击竞争对手（HP-Compad）
3，拓展区域市场（CNC-PCCW）
4，获得利润回报
5，扩大业务范围（相关业务多元化and非相关业务多元化）
6，被动收购（挽救产业链关联伙伴；挽救同门兄弟）
7，其他：增强抗风险能力；获取技术（TCL-Tomson）；获取人才和
      管理经验；获取被收购方客户资源；获取被收购方固定资产（兼并
      问题企业）；产业整合（中信：大冶＋兴澄）；战略协作；新业务
      或者资本运作尝试：获取资本运作利润。
8，最终：获取超额利润（微观经济学：资本的本性所决定了资本总是
      朝能获得更高回报的投资方向流动）。
9，中国国情：政府主导行为，解决相关社会经济政治问题。
三、并购的风险
收购过程的失败并可能导致资金损失
被收购方财务状况的风险
收购后业务整合的风险
政府的垄断指控和损害小股东利益指控
消费者和非盈利性组织（反全球化组织、环保组织、行业工会组织）等社会组织的抵触
来自被收购方高管层的抵触
来自被收购方雇员（包含企业工会组织）的抵触
四、并购对社会经济环境产生的影响
1，积极的
      促进行业技术研发水平;促进行业规范发展。
2，消极的
      阻碍新技术的应用;阻碍市场竞争。
五、并购的实现方式（有收购必有重组！）
中国国情：行政指令性接管或托管；政府主导并推动的并购（杭钢收购香港富春公司）；外资借壳国内问题企业，以解决国内问题企业遗留问题（金融行业）。
吸收合并（一方注销法人：HP-Compad）：现金收购；股票收购；现金＋股票。
关联企业模式：股换股，互相持股。
控股模式（CNC-JTcom）：被收购方股本结构复杂。
新设公司
收购方大股东做收购执行方
MBO(管理层收购)
注： 法人、品牌
六、并购的操盘方式
要约收购
定向收购
恶意收购
增资扩股收购
杠杆收购
MBO：买＋送＋杠杆收购
七、实证研究
八、风起云涌的国际并购市场

九、2005，中国并购年

2004年中国十大并购事件点评